Quick Market Update

2024년 8월 6일

  • 올해 들어 7월 초까지 미국 달러 대비 -13% 하락했던 일본 엔화가 일본 중앙은행의 금리 인상 결정 이후 급격히 반등하여 연중 하락분을 모두 회복했습니다. 역사적으로 낮은 금리 수준으로 인해 엔화가 투자 레버리지 수단으로 널리 사용되어 왔는데, 이번 일본은행의 예상밖의 금리 인상에 따라 해당 투자자들이 엔화 부채 상환을 위해 주식을 매도하고 있습니다. 이것이 최근 며칠간 아시아 및 글로벌 시장의 매도세를 주도한 주요 요인 중 하나입니다.

  • 또한, 최근 몇 주 동안 증시에서는 다음 두가지 우려가 커지고 있습니다:

  1. 기술부 밸류에이션 고평가; 및

  2. 연준의 금리 인하 지연에 따른 미국 경제 성장 둔화.

이런 상황의 불안함으로 인해 증시 변동성이 확대되었으나, 장기 투자자들에게는 크게 우려할 사항이 아닙니다. 오히려 이런 가격 하락은 낮은 밸류에이션으로 향후 수년간을 위한 투자 자산을 매입할 수 있는 좋은 기회를 제공합니다. 사실 TCK는 이러한 투자 기회가 더 나타나기를 바라고 있습니다.

  • 이에 앞서 TCK 포트폴리오들은 채권, 금, 주식의 상승세에 힘입어 올해 매우 강한 상승세를 기록했습니다. TCK Core Growth 모델 포트폴리오는 금년 들어 7월말까지 美 달러 기준으로 +9.5% / 원화 기준으로 +17.5%의 수익률을 기록했습니다.

  • 8월 들어 증시가 조정세를 겪으며 일부 상승분을 반납했음에도 불구하고, S&P500 지수는 여전히 연초 대비 약 +9% 상승한 수준입니다.이에 더불어 다음 사항들을 상기하시기 바랍니다.

  1. 증시의 조정은 매우 일반적인 과정입니다. 역사적으로 미국 증시는 평균 일 년에 한번 꼴로 -10% 이상의 일시적 하락이 있었습니다.

  2. TCK는 경기 침체 리스크에 대비한 강력한 방어적 포지션을 구축하고 있습니다 – 예를 들어, 현재 보유중인 美 장기국채는 지난 한 주간 +6%의 상승을 보이며 최근 들어 최고의 실적을 기록했습니다.

  • 이에 더해 중동의 지정학적 갈등 또한 시장에 부담을 주고 있으며, 8월은 많은 투자자들이 휴가로 자리를 비우기 때문에 일반적으로 변동성이 큰 달입니다. 따라서 TCK는 이러한 투자 기회를 활용하기 위해 포트폴리오를 관리할 계획입니다. 예를 들어, 국내 증시는 올해 들어 주가수익배수 (PER) 기준으로 밸류에이션이 17% 하락했으며, 달러/원 환율은 +5.5% 상승했습니다. TCK는 이러한 상황을 면밀히 주시하며 국내순환 전략에 추가 자금을 투입할 기회를 모색하고 있습니다.

투자를 아직 시작하지 않으셨거나 추가 투자를 고려하고 계신 고객님께서는, 과거의 경험에 비추어 볼 때, 지금이 좋은 기회일 수 있습니다.

Quick Market Update

August 6, 2024

  • After the Japanese Yen lost -13% against the US Dollar from January until early-July, the Bank of Japan decided to intervene and increase rates – causing the Yen to quickly recover all the YTD losses. Due to Japan’s historically low interest rate, the Yen has been widely used for loans. Given the surprise rate hike, many such investors are now selling stocks to repay that debt. This is one of the main causes of the recent selloff in Asia and globally over the past few days.

  • In recent weeks, there have also been two main concerns for markets:

1.       the valuation of tech stocks; and

2.       the Federal Reserve's delay in lowering rates, which is now slowing US economic growth.

While these issues add volatility to market movements, they should not worry long-term investors. Instead, these fluctuations present excellent opportunities for us to purchase assets at reduced prices for years to come. We actually hope to have more such opportunities.

  • All this comes on the back of a very strong 2024 in our portfolios, thanks to our rallying bond, gold, and stock allocations. By the end of July, we had achieved a +9.5% return in USD in our TCK Growth Model, and +17.5% in KRW just this year.

  • So far in August, equities have given back some of their gains, but even so, the S&P remains 9% up for the year. As a reminder:

1.       Equity corrections are a very normal occurrence. A temporary 10% in US stocks happens on average once per year historically.

2.       We have strong defensive positions that are holding up well against recession risk – for example, just over the past week our long-dated Treasuries are up +6%, one of the best rallies in recent history.

  • To top it all off, Middle East tensions are also adding pressure, and August is traditionally a volatile month due to many investors being away from work. So we look forward to continuing to navigate our portfolio to take advantage of these opportunities. For example, based on their Price/Earnings ratio, Korean equity valuations have cheapened by 17% so far this year, and the Dollar is up +5.5% against the Won. We are monitoring this situation as it could give us a window to deploy additional tranches of our Domestic Rotation programme..

For clients who have not started investing or are considering to add more assets, historically these have been good opportunities to do so.